El valor de los ETFs no es tan diferente de algunas compras que realizas a lo largo de tu vida, por lo que para explicarte mejor los conceptos de Precio de Mercado y Valor Teórico, te pediremos que imagines que estarás por comprar una casa.

En el momento que ves la casa de tus sueños, ¿qué es lo primero que te preguntas? Seguramente cuánto cuesta, o dicho de otra manera, ¿a qué precio me la quieren vender? Ese precio es el Precio de Mercado, con el cual el vendedor se siente satisfecho para darte los derechos de la propiedad; depende de ti si decides pagarlo o no.

Si sigues interesado pero sientes que el precio de la casa que tanto te gustó está un poquito elevado, ¿qué haces? La respuesta es un avalúo. Este avalúo te indicará con certeza lo que realmente debe valer la casa, ya que contemplará otros factores como los materiales y la calidad con la que está hecha. Esto es similar al Valor Teórico de un ETF, también conocido como el NAV (Net Asset Value, por sus siglas en inglés), que dicta cuál debería ser el valor justo de un ETF en el mercado.

¿Cómo se determinan estos dos valores en un ETF?

1. Precio de Mercado: Al igual que cualquier instrumento que cotiza en una Bolsa de Valores, el Precio de Mercado -como su nombre sugiere- lo fijan las operaciones de los compradores y vendedores. Esto significa que una operación se realiza cuando un comprador desea adquirir un ETF al mismo precio que un vendedor desea deshacerse de él.

2. El Valor Teórico o NAV (Net Asset Value): Nos indica cuánto realmente vale el ETF, considerando todos los instrumentos que tiene en la “panza” este instrumento de inversión.

¿Cómo se obtiene el Valor Teórico de un ETF?

Fácil. Se suma el valor total de cada uno de los instrumentos que componen el ETF, y se divide entre el número de certificados que el ETF emitió. Por ejemplo, en el caso de NAFTRAC (el ETF que contiene las 35 acciones más grandes de México, que constituyen el IPC) se suma el Precio de Mercado y se multiplica por el número de acciones de cada empresa mexicana que compone al ETF, y finalmente se divide entre el número total de certificados de NAFTRAC que hay en circulación.

En la siguiente tabla se describe mejor esta operación con un ejemplo.

¿Por qué varía el Precio de Mercado y el Valor Teórico de tu ETF?

En un mercado o en un mundo perfecto, se podría esperar que el Precio de Mercado del ETF sea igualito a su Valor Teórico (NAV). Sin embargo la realidad no es así, pues estos dos valores son independientes, lo que puede generar diferencias entre ellos.

El precio de mercado de un ETF cambia durante el día debido a las preferencias y objetivos que cada comprador o vendedor tiene de su inversión. Por ejemplo, hay inversionistas que prefieren vender a precios no tan altos con tal de realizar la venta más rápido sin importar a qué precio la hagan.

Esto causa que el instrumento opere a precio o a descuento, es decir, por encima o por debajo de su Valor Teórico.

Ahora, es importante mencionar que el Valor Teórico de un ETF cambia cuando el Precio de Mercado de cada uno de los instrumentos que el ETF tiene en la “panza” cambia, por lo que cada cambio puede incrementar o disminuir el valor de dicho ETF. ¡Toma en cuenta que al igual que el precio, el NAV está en constante cambio durante la sesión bursátil!

Entonces, ¿a qué precio debería comprar o vender un ETF?

Así como en el ejemplo de la compra de la casa, tu objetivo debe ser pagar un precio justo por lo que realmente vale el ETF; es por eso que debes contemplar que el Valor Teórico no se despegue mucho del Precio de Mercado al que estás dispuesto a comprar o vender.

Por su estructura, los ETFs tienden a operar muy cerca de su Valor Teórico, por eso son instrumentos muy eficientes. Además, en algunos ETFs existen Formadores de Mercado que proporcionan liquidez y ponen posturas de compra y venta durante la sesión bursátil para asegurar que puedas comprar o vender alrededor del Valor Teórico.

¿Qué son los Formadores de Mercado?

Es un miembro (una casa de bolsa) de la Bolsa de Valores que ayuda a los inversionistas poniendo posturas de compra y venta muy cerca del Valor Teórico del ETF para otorgar mayor liquidez y mejores precios.

Algunos administradores de ETFs colaboran con los formadores de mercado para hacer de su ETF un instrumento más eficiente y que sus tenedores pueden replicar todavía mejor el índice de referencia; es el caso del IVVPESO, el cual tiene un Formador de Mercado que pone posturas de compraventa alrededor de su Valor Teórico para que operes con facilidad y puedas tener acceso al S&P 500 desde México cuando quieras.

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